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元旦大幅降準利多權益資產

2020-01-30 15:49 | 來源:未知

元旦大幅降準利多權益資產

元旦大幅降準利多權益資產

 

為支持實體經濟發展,降低社會融資實際成本,中國人民銀行決定于2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司)。

從央行的表態來看,降準的主要原因是逆周期調節,這說明2020年國內經濟上行壓力依然較大,所以釋放長期資金約8000多億元來刺激經濟,這意味著央行今年將繼續執行寬松貨幣政策。鑒于CPI與PPI的剪刀差不斷擴張,所以暫時放寬了通脹問題的糾結,而集中精力先解決實體經濟的問題,這就為今年全年的貨幣政策基本定了調。

由于上半年通脹壓力較大,所以制約了央行價格工具的使用,因此此次沒有降息。此次降準主要體現了央行數量工具的運用,向銀行業釋放巨額流動性,提高貨幣乘數,既可以降低銀行成本維護中小銀行的穩定性又可以提高市場流動性,促使銀行貸款支持實體經濟,極力解決小微企業貸款難的問題,并預防春節期間出現流動性困難,積極防范春節長假期間外圍的金融風險。

此次降準與春節前的現金投放形成對沖,銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定。另外,在一定程度上也是對沖美聯儲的大幅擴表,防止美元兌人民幣大幅貶值,以維護我國外匯儲備的安全。

新年元旦既推出寬松貨幣政策,這不僅利多銀行業與實體經濟,從權益資產來看也利多股市與債市,會支持大宗商品期貨多頭頭寸,而降準會對市場實際利率的回落予以支持,會給貨幣基金等無風險資產的收益率帶來一些壓力。

就股市而言,降準會利多銀行股、券商股等金融類股票,這會推動指數的上行,而降準對實體經濟的支持又會利多一些周期股。原本降準就對股市普遍利多,因此此次大幅度降準會刺激股市的上漲。

由于2020年一月是全年解禁潮高峰期,所以降準利于對沖解禁潮的壓力,如果今年一月股市能夠順利抵抗上市公司重要股東的解禁減持,那么春節后股市上行的腳步會更加穩健。

市場當前在政策與資金兩方面都對股市給予了利多支持,注冊制的推行與大幅降準,將令政策市與資金市產生共鳴,再加上外資的持續規模性流入,顯然利多A股中長期上漲。

就大宗商品期貨而言,大幅降準目的是穩定實體經濟,以拉動經濟增長,這無疑會支撐工業品價格,會在一定程度上刺激通脹,因此中長期來看會引導大宗商品價格總體進入偏強周期,預期貴金屬、黑色、有色與糧食價格等中期都會得到一定的支撐,市場通脹水平會有所提高。

就債市而言,短期或受益于降準及LPR下行,但中長期或受經濟企穩預期制約,因此國債收益率下行空間有限。

從國內去年至目前的貨幣政策來分析,中長期依然是寬松貨幣環境,這利于風險資產的投資,預期后續無風險市場的資本會逐漸向風險資產有所轉移,這對股市與債市等價格中長期上漲有利。

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