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“乙方”難當,供應商與大客戶重疊

2019-08-19 18:45 | 來源:未知

“乙方”難當,供應商與大客戶重疊

隨著媒體市場競爭趨于白熱化,現已逐漸步入存量博弈階段,營銷企業對于“甲方”的依賴也逐漸增加,議價能力偏弱。近期,樓宇廣告“一哥”分眾傳媒(002027.SZ)披露,預計2019年上半年凈利潤同比下滑76.82%,或預示著線下廣告競爭加劇。

注意到,在IPO排隊企業中,廣東電聲市場營銷股份有限公司(下稱“電聲營銷”)或也面臨著這一窘境。報告期內,公司主營業務毛利率一路下滑,公司亦向大客戶處采購商品,雙方關系“盤根錯節”。

毛利率逐年下滑

電聲營銷成立于2010年,與目前A股上市營銷公司偏向數字營銷不同的是,電聲營銷聚焦于線下營銷,公司主營業務為互動展示、零售終端管理、品牌傳播等營銷活動的策劃、執行、監測、反饋服務。

通俗來講,電聲營銷主要為消費者提供體驗服務,諸如舉辦車展、移動巡展、零售產品促銷活動,亦提供線上營銷領域的相關服務,公司客戶主要來自汽車、快消品行業。

不到十年間,公司已然邁入“二十億營收俱樂部”。2016-2018年,電聲營銷分別實現營收13.68億元、18.5億元、26.05億元;歸母凈利潤1.13億元、1.59億元、2.06億元。

公司業績節節攀升,不過,綜合毛利率卻呈下滑趨勢,從2016年的26.88%降至2018年的21.89%。

究其原因,貢獻毛利較多的互動展示業務收入占比下滑,毛利率較低的品牌傳播、商品銷售業務占比不斷攀升,且毛利率進一步下探。

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來自:招股書

招股書顯示,互動展示包含車展、移動巡展等多種細分業務類型。報告期內,公司互動展示業務占營收比例從2016年的58.04%下滑至42.6%,毛利率則從2016年的34.92%下滑至30.38%。

對于互動展示毛利率的下滑,電聲營銷將原因歸結成兩個方面:其一,毛利率較高的移動巡展收入占比下滑,進而影響了互動展示的毛利率;其二,由于對中國第一汽車股份有限公司(下稱“一汽集團”)車展業務的毛利率從37.63%急速下滑至19.39%,進而拉低了公司車展業務的毛利率。

值得注意的是,報告期內,公司從一汽集團及其關聯方獲得的收入從2016年的0.62億元升至2.59億元,期間,一汽集團則從公司第七大客戶升至第三大客戶。

從上述可以看出,公司對大客戶較為依賴,議價能力偏弱。此外,從品牌傳播毛利率的變動情況也可見一斑。

2018年,公司品牌傳播業務營收占比由2016年的5.7%擴張到19.17%,相應的毛利率則從2016年的24.82%降至18.29%。

對此,電聲營銷在招股書中表示,公司品牌傳播業務來源及業務類型具有不穩定性,公司并不具有資源方面的成本規模優勢,基于培養團隊及增強客戶粘性等因素,對該類業務未過于注重毛利率等傳統盈利指標。

簡而言之,公司目前品牌傳播業務仍處于維系客戶階段,勢必要對毛利率層面有所犧牲。若未來該業務持續增加,是否會進一步影響到公司的毛利率水平呢?

大客戶亦是供應商

財經網注意到,電聲營銷毛利率水平較低的業務為商品銷售,2018年,該業務毛利率為14.29%。

三年時間內,毛利率水平較低的商品銷售業務營收從2016年的986.96萬元增至2018年的3.06億元,銷售占比則從0.72%增至11.76%。

而作為營銷公司,為何“畫風”轉向商品銷售呢?從公司客戶結構的變化來看,或可以對這種模式有更清晰的認識。

2018年,瑪氏箭牌糖果(中國)有限公司(下稱“瑪氏箭牌”)一躍成為公司第二大供應商,采購額為8179.35萬元,采購占比5.96%。

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