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短期調整是中長期投資機會

2020-02-03 12:07 | 來源:未知

短期調整是中長期投資機會

  短期來看,此次疫情影響較大,受負面影響較大的行業主要是線下的服務業和部分可選消費,對醫療、游戲、在線教育等反而有正面拉動。由于節前的春季行情已經部分反映了一季度經濟階段性復蘇的預期,市場情緒在高位,疫情的發生破壞了經濟復蘇的邏輯,而且春節期間疫情的確診數據增加較多,對市場的風險偏好有壓制,我們預計節后市場會有一個調整的過程。節后疫情數據出現拐點和逆周期調節政策的逐步兌現,是市場出現轉機的關鍵因素,我們將密切關注。
 
  從中長期角度看,我們認為,市場情緒的釋放將砸出“黃金坑”,提供便宜的買入機會。疫情影響是短期的、一次性的,而經濟的運行和上市公司的經營在疫情過去后會恢復正常,而且我們預期國家逆周期調控的力度會因此加強,對受疫情影響較大的行業進行扶持,消費在短期被壓抑后也會反彈。每一次危機,只要把握得好,都可能成為機會。“非典”期間誕生了淘寶,催生了線上的新業態,這一次疫情,也會催生新的業態,如視頻網絡會議、線上電影商業模式等。我們會做更多扎實的研究,去把握新的投資機會。
 
 
  從估值的角度,因為疫情,我們預計降息降準的節奏會加快,貼現率會下降,由于股票價格是未來現金流折現,對于整體股票市場而言通常貼現率的影響比現金流影響大,預計疫情緩和后,市場的整體估值反而可能得到提升。
 
  這次疫情促使市場調整,提供了市場清洗浮籌的契機,通過調整和整固,夯實基礎,也為中長期價值投資的資金提供很好的買點,未來市場上行才能更穩健,持續時間更長。
 
  債市方面,因疫情影響,無論CPI還是PPI都可能沒有之前想象中漲得多,對債市構成一定利好。根據我們去年底的判斷,債券的收益率高點大概在3月份前后,但受此次疫情事件影響,可能3月份不一定出現高點,目前還是繼續下行。因為投資數據上不來,收益率不會漲,等到病毒影響過去了,投資重新井噴,債券收益率還是會繼續上漲,然后出現全年相對比較好的買點。
 
  疫情對市場的影響更多是心理層面的,好公司的長期價值并沒有受到影響。由于之前市場的持續上漲,一些公司的估值偏高。我們預期這一次市場由于恐慌形成的調整,將提供一個以更便宜的價格買到好公司的窗口期。
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