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恒大半年凈利超四大龍頭之和

2020-02-18 14:28 | 來源:未知

恒大半年凈利超四大龍頭之和

“新恒大”亮相僅僅半年,便交出一份行業有史以來最佳的半年業績。

8月28日,中國恒大(3333.HK)發布2018年度半年業績,多項核心指標繼續行業第一:營業額3003.5億,同比大增59.8%,核心利潤550.1億,同比大增101.5%,凈利潤530億,同比大增129.3%,總資產17699億,凈資產3245億,均創行業有史以來最高紀錄。

恒大半年凈利超四大龍頭之和 龐大優質土儲“隱藏”8800億利潤

 

今年年初,許家印宣布全面啟動“新恒大、新戰略、新藍圖”的戰略部署,要堅定不移地實施“規模+效益型”發展模式,以及低負債、低杠桿、低成本、高周轉的“三低一高”經營模式,保持規模適度增長,重點注重增長質量,核心是“增效益、降負債”。

在增效益方面,半年報顯示,恒大利潤指標均創歷史新高。除了核心業務利潤和凈利潤大幅上漲,上半年恒大實現毛利率36.2%,毛利潤1088.6億,同比大增61.8%;凈利率17.7%,同比增5.4個百分點;核心利潤率18.3%,同比增3.8個百分點。

從已經公布半年報的四家龍頭房企數據來看,碧桂園、萬科、保利、綠地的凈利潤分別為163.2億、135.2億、93.1億、83億,恒大半年凈利潤超過四家企業之和,穩居行業“利潤王”。

恒大總裁夏海鈞現場表示,恒大超前的土地儲備戰略、獨特的標準化運營模式、產品附加值提升以及提前還清永續債,是盈利能力持續提升的主要原因。半年報顯示,恒大土地儲備達3.05億平方米,平均土儲成本為1683元/平方米,為龍頭房企最低。通過統一規劃、統一招標、統一配送的標準化運營模式,恒大有效控制成本,并通過大力打造精品產品,不斷提升產品附加值。而提前還清1129億永續債,則為恒大節省大量利息支出,保證了毛利率及凈利率穩步上升。

在效益大增的同時,恒大成功兌現降負債承諾。上半年,恒大凈資產大增34%至3245億,有息借款大幅下降615億,“一增一降”推動凈負債率下降至127.3%,較去年同期大幅下降近五成。

盡管恒大各項核心指標均問鼎行業第一,公司未來發展仍有很大空間。在行業分析師看來,恒大手握龐大的優質土地儲備,加上戰略轉型持續深化,未來將繼續保持高增長。

數據顯示,恒大上半年銷售3042億,同比增長24.6%,已達全年5500億銷售目標的55%。據夏海鈞透露,公司下半年可售貨量約7000億,只需要銷售50%就可以實現3500億。這意味著恒大今年銷售突破6000億幾無懸念,預計其2019年營業收入將達6000億左右,若以上半年17.7%的凈利率估算,明年有望實現凈利潤1062億。

此外,恒大在擁有3.05億平方米土地儲備的基礎上,還有大量未納入土地儲備的舊改等項目,總規劃建面高達7285萬平米,合計提供約5萬億的可售貨值。若維持6000億年銷售額,足以支持未來8年的銷售,若年銷售額增長至8000億,也足以支持未來6年的銷售。以上半年17.7%的凈利率估算,5萬億的可售貨值有望在未來數年帶來近8600億的凈利潤。由此可見,龐大的低成本優質土儲將為恒大業績持續高增長提供強有力保證。

“目前TOP10房企集中度約為30%,其中碧桂園、恒大、萬科三家占比超過15%。隨著行業集中度進一步提升,預計2020年達到40%以上,三大龍頭房企預計占比超20%”,國際投行分析師表示。這也就意味著即便市場總量維持不變,龍頭房企也能持續吞噬市場份額,大魚吃小魚的行業格局仍將延續。

從市值角度來看,目前恒大市值3800億港元,按照盈利測算市盈率僅為5.35。考慮到恒大將成為首家年利潤超千億的房企,若按照港股前十大上市房企平均市盈率約8倍計算,恒大市值將超9200億港幣,對應股價71港元,擁有巨大的上漲空間。

受到調控加碼與流動性收緊的影響,房地產市場陷入低迷,中小房企違約、跑路、倒閉等風險逐步暴露。恒大業績卻實現逆市大增,這也印證了許家印所說:“越是市場不好的時候,越能展現出恒大的功底”。相信在“新戰略”的驅動下,“新恒大”有望持續領跑。

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