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美聯儲明年繼續降息的概率偏高

2020-02-02 15:01 | 來源:未知

美聯儲明年繼續降息的概率偏高

美聯儲明年繼續降息的概率偏高

 

在美聯儲三次降息+大規模回購+大規模擴表之后,美聯儲今年繼續降息的概率有所下降,因為回購操作與擴表暫時向市場提供了較為充足的流動性。

11月20日,美聯儲理事布雷納德表示,自美聯儲再次開始放寬貨幣政策以來,住宅投資活動已經有所改善。房地產業的回穩會在一定周期內刺激一下美國經濟,再加上當前美國金融市場風險暫時回落,這會令美聯儲的降息政策暫時停止。

雖然美聯儲今年年底前再次降息的概率下降,但并不意味著美聯儲未來不會繼續降息,從美國的金融市場風險系數來看,美聯儲明年的降息概率還是比較高的,這是由美國金融市場風險與美國債務擴張等重要因素所決定的。

原本自2015年以來美國逐步加息并修復聯邦基準利率,這對美國經濟發展是有益的,因為這不僅可以修復美元信用,還可以逐步調降美國的金融杠桿,同時又可以促進國際資本回流,加快美國經濟增速。利率的常態化是2015年以后美國經濟快速回升的核心因素之一,但是目前這一因素正被再次扭曲。

自特朗普上臺以后,奉行美國優先政策,利用貿易保護主義搞得天下大亂,全球經濟降溫,也讓美國自身利益受損,美國實體經濟出現了衰退,金融市場更為動蕩,于是白宮政府給美聯儲出了一個大難題,導致美聯儲被動降息,乃至于為了應對金融市場的動蕩而大規模回購與擴表,實質上就是搞了一個QE4。

一、美國金融市場風險有增無減

美聯儲的被動寬松+特朗普的政策市,這使美股再創歷史新高,但是美國金融市場的風險敞口也再次擴張。原本美聯儲前期加息的主要目的之一就是加強股市等資產的風控工作,防止美國資產泡沫化,但是被白宮橫插一杠子之后,美聯儲放棄了股市等資產的風控,反而激發美股等泡沫化趨勢,這會給未來兩年的美國金融市場埋下嚴重的風險隱患。一旦美股等風險資產如果出現劇烈波動或大幅下挫,那么美聯儲為了穩定金融市場就還會繼續被動降息乃至QE。

二、美債負擔沉重

美債目前已經跨越23萬億美元的規模,僅付息一項開支就令美國不堪重負,再加上歐央行與日央行通過負利率政策對美國長期套利,美國的債務問題也是不堪重負,所以美聯儲為了緩解債務問題,依然會選擇適當的時機降息,以繼續降低美債收益率。

三、華爾街的意圖

最關鍵的問題在于,如果華爾街利用全球股市與債市雙泡沫處于歷史性高峰的機會,引爆全球金融風險并開始轉嫁美國債務危機的話,那么美聯儲的大幅降息就是必然的,因此不僅要對美聯儲的明年降息要有所預防,還要對美聯儲的新QE也要加強防范工作。

四、美債倒掛的時點指向

今年的美債倒掛,預期美國經濟至明年9~10月前會出現衰退的概率比較大,近期摩根士坦利等機構都在吹捧美國明年經濟看好,但從美國金融市場的規律來看,明年卻是美國經濟高風險年,因此美聯儲明年繼續降息的概率并不低。

五、國際資本的離岸

美國資產的泡沫化趨勢會導致國際投資者逐步離岸,這會迫使美聯儲未來加大擴表力度,從事實上來說,美國已經再次陷入印鈔度日的惡性循環之中了,可以說無法自拔,這種情況下美聯儲未來繼續降息的概率依然是偏高的。

綜合以上因素來看,美聯儲明年的降息概率還是偏高,投資者對此要有所認識,對美元匯率以及各類資產的波動也要有所預判,以免給投資增加不必要的風險。

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