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被眾多投資者忽略的需求下降

2019-08-20 10:27 | 來源:未知

被眾多投資者忽略的需求下降

  8月15日,中國農業農村部發布最新生豬和能繁母豬存欄數據:400個養豬縣的數據顯示,2019年7月份,中國生豬存欄環比下降9.4%、同比驟減32.2%;能繁母豬存欄環比下降8.9%、同比暴降31.9%。

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這將造成豬肉價格高點大約在明年上半年。因收益不佳+環保政策雙重壓力,2014年8月-2015年12月,據農業農村部數據,能繁母豬存欄連續17個月出現兩位數以上同比降幅,造成2016年6月豬肉價格漲至峰值31.56元/公斤。

 


而本次疫情造成的能繁母豬存欄同比大幅下降,預計持續至19年4季度。行業專家預計,生豬存欄有效恢復大致得在明年4季度,且中間不能再次出現疫情的大范圍爆發!
另外,值得關注的是:非洲豬瘟疫情自8月份正式公布,自18年8月至19年7月,定點企業生豬屠宰量小計20996萬頭,自17年8月至18年7月則為22235萬頭,也即同比下降9.39%。(某種程度上可視為需求下降幅度,2018年定點企業生豬屠宰總量占當年生豬出欄總量的34.95%。因此,我們維持前期的判斷:定點企業生豬屠宰量可在相當程度上反映生豬需求情況。)2019年前7個月,定點企業生豬屠宰量小計12827萬頭,同比下降9.13%。數據顯示,疫情并未導致恐慌性屠宰現像出現,豬肉供應降幅明顯好于生豬存欄下降程度,這也是豬肉價格并未漲至市場預期程度的原因之一。

 


按照中國農業農村部的數據,截至今年第32周8月第1周,全國豬肉均價30.1元/公斤,比前一周上漲3.2%,同比上漲38.9%。是自2011年以來同期歷史最高價格。豬肉價格大漲,帶動了雞肉、牛肉、羊肉價格均創歷史同期最高價格,而且是在產能同比明顯增加的前提下。也即蛋白的轉移消費很明顯。

 


河北、遼寧等10個主產省份雞蛋平均價格9.38元/公斤,比前一周上漲1.4%,同比上漲8.6%。全國活雞平均價格20.98元/公斤,比前一周上漲1.4%,同比上漲13.6%;白條雞平均價格21.60元/公斤,比前一周上漲1.4%,同比上漲14.4%。全國牛肉平均價格71.26元/公斤,比前一周上漲0.8%,同比上漲10.9%。全國羊肉平均價格70.08元/公斤,比前一周上漲0.5%,同比上漲15.2%。

 


但是,就像一枚硬幣有正反兩面。肉價大漲的同時,也意味著玉米飼用需求的大幅萎縮。在2018年8月首例疫情公布之后,市場迅速得出結論:玉米、豆粕飼用需求要完。結果2019年1-4月,豆粕和惡玉米飼用需求超乎市場預期。而南方兩廣、兩湖、西南因疫情生豬存欄依次大降之后,前期市場預期的結果才真正出現。
國糧中心在8月供需報告中,把19/20年度玉米飼用需求從上月的1.78億噸調減至本月的1.72億噸。,下調了600萬噸的需求量。而中國飼料工業協會近期稱:2019年6月豬飼料銷量同比下降27.1%,1-6月小計同比降幅14%。
我們做了一組數據推衍,用不同版本的數據源做推到,推算出一組玉米飼用需求下降的數據,供大家參考。我們這里不做評判。

 


不管各個版本數據推衍的玉米飼用需求下降程度的差異,市場主流結論是玉米飼用需求同比大幅下降。而需求下降邏輯上應該會導致玉米價格低點同比有望下移。
受國糧中心和農業農村部缺口論和上半年氛圍影響,目前很多投資者玉米和淀粉系的思路仍停留在做多思路上。很多人進入盲區,忽視了大宗農產品尤其是玉米的季產年銷,也即忽略了農產品投資的重要因素季節性!
2008-2015年,國家在東北執行玉米臨儲收購政策,也未擋住玉米價格的冬季季節性下跌!何況19/20年度玉米供給無憂,需求明顯萎縮!

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