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疫情對中國經濟及A股的影響多大?

2020-02-02 11:54 | 來源:未知

疫情對中國經濟及A股的影響多大?

  疫情對A股的影響到底有多大?或許唯有時間可以最終給出說明。但通過當下的蛛絲馬跡,也可以進行初步的預估和研判,請與券商中國記者一起,來看券商策略首席對此的研判吧。
 
  北京時間31日凌晨,世界衛生組織宣布新冠病毒感染的肺炎疫情為國際關注的突發公共衛生事件,不過,資本市場在連續數日做出負面反應以來,31日表現卻趨于企穩。恒生指數在連續兩日大跌700點后,31日當天高開1.17%,收盤跌幅0.52%;富時A50期指在31日凌晨4:40左右快速拉升,早盤漲幅一度擴大至2.6%以上,全天同樣呈現高開低走態勢。
 
  1月31日本該開市的A股因疫情而延遲,兩天后,A股開盤將怎么走,備受市場關注。在世衛組織發聲后,瑞銀發布研報表示,春節假期過后,中國股票開盤時可能遭遇進一步下跌,全球反應則較為有限。
 
  券商中國記者梳理多家券商策略研報,大家預判較為一致,即武漢肺炎疫情可能繼續影響短期情緒和節奏,但不改變中期市場向好的方向。中金公司首席策略分析師王漢鋒認為,2003年SARS期間,主要股指從高點到低點回調幅度約8%至10%,參照來看,市場指數可能還有4%至5%的回調空間。
 
  興業證券(601377,股吧)王德倫認為,A股短期仍會出現調整,但中長期在國家重視、居民配置、機構配置、全球配置的“四重奏”,權益時代“長牛”趨勢仍未變。
 
  中金策略王漢鋒:市場指數可能還有4%至5%的回調空間
 
  起于2002年年底的非典疫情是最近二十年中與當前武漢肺炎疫情最可比的事件,市場對此反應可以大致分為三個階段。總體上,疫情演進以及投資者對其的認知經歷了三個階段:疫情開始時市場認知不足、反應溫和甚至沒有太大反應;大規模爆發后市場緊張甚至恐慌;疫情繼續發酵但市場已經消化直至疫情逐步結束。當年就股市表現而言,主要股指從高點到低點回調幅度約8%至10%。
 
  此次武漢肺炎疫情從2019年12月8日出現首個案例到今年1月中旬左右,可能屬于市場對此認知不足、反應溫和的階段,無論是A股還是港股都整體繼續反彈。
 
  從1月下旬開始,隨著武漢疫情得到更大范圍、更高層次的重視,市場對其影響認知更加充分、對其后果也開始更加擔心,市場逐步演繹至第二階段。節前A股與港股自前期高點已經累計回調約5%左右。
 
  截至當前,武漢肺炎確認案例仍在繼續上升,市場仍處于較為擔心的狀態,節后開盤港股就出現情緒性慣性下跌。從幅度上看,如果以當年非典疫情作為基本情形來參照,市場指數可能還有4%至5%的回調空間。當然,當前武漢肺炎疫情仍在演化中,后續實際情況仍需要繼續緊密跟蹤。
 
  總體上,我們認為武漢肺炎疫情可能繼續影響短期情緒和節奏,但不改變中期市場向好的方向。目前A股和港股的估值在回調后更具吸引力,我們對市場中期走勢仍持積極看法,短期情緒影響下的回調提供了低吸優質標的機會。短線的投資者可以關注疫情進展,根據情況來看后續疫情潛在穩定的時間點來參與受疫情影響重的板塊的短線反彈。消費升級與產業升級是我們中期看好的主要趨勢。
 
  興業證券王德倫:A股短期仍會出現調整,“長牛”趨勢未變
 
  此次疫情,由于正值春節假期期間且假期延長,疫情對投資者情緒沖擊較節前已有所緩解,恢復開市后,A股短期仍有可能出現一定程度調整。
 
  1月14日以來,上證綜指累計下跌4.46%,春節期間新加坡A50指數和提前開市的恒生指數仍在繼續下跌,投資者可能處于“悲觀期”。短期行情可能觀測上,新增病例的趨勢可能成為重要的參考指標。中期角度來看,疫情結束后,政府的相關穩增長政策措施、經濟基本面受影響程度是2個重要觀測方向。
 
  整體而言,由于“挺進大別山”行情漲的過急、過快,由于疫情帶來的調整,是使得部分投資者沒來得及持有部分基本面較好、景氣周期向上的優質“核心資產”和新興成長“大創新”方向優質公司的絕佳機會。短期即使一波三折,但中長期在國家重視、居民配置、機構配置、全球配置的“四重奏”,權益時代“長牛”趨勢仍未變。
 
  中信建投黃文濤:上半年是利率債交易時間窗口
 
  從輿情看,投資者對本次疫情本身和市場的判斷較為悲觀。美國、歐洲、日本、香港等國家或地區的股市出現大幅下跌,富時中國A50指數11個交易日從高點下跌13%左右。如果疫情短期結束,則A股短期下跌反而給投資者帶來較好的買入時間窗口。反之,經濟、利潤等數據和市場情緒均不支持股市,股市反彈可能要延后。
 
  對于債市,我們繼續維持上半年是利率債交易時間窗口之觀點,十年國債收益率仍有下降空間。這不僅基于經濟處于下降區間之判斷,而且CPI二季度及之后也將走低,流動性充足和資金成本降低也是趨勢。在經濟下行的大背景下,信用債違約仍是主要風險,君子不立危墻之下,評級下沉仍需謹慎。
 
  天風策略徐彪:指數下跌空間不大,把握全年景氣主線
 
  從當前市場跌幅和非典時期最大跌幅比較來看,指數還有一定下跌空間,但幅度可能不大,若節后開盤出現明顯低開,建議逐步布局。
 
  戰略層面,把握核心矛盾,即全年景氣主線:借鑒“非典”時市場表現,疫情對市場的沖擊可能是階段性的,且不改變市場的板塊風格。疫情升級時,抗跌行業可能為前期強勢行業(科技股)及醫藥。行情轉折點可能發生在疫情開始緩和時,這時可階段性布局超跌反彈。但疫情結束后,市場大概率仍遵循原來的景氣主線,即科技股行情。
 
  國金策略李立峰團隊:疫情緩解之際,即是A股反彈時
 
  復盤2003年“非典“行情,對A股投資的借鑒意義:
 
  1)2020年發生的全國新型肺炎疫情,我們結合相關權威專家給出的對此次疫情發展的預測,則當前時點可近似類比于2003年4月中下旬,短期內A股將更多的受避險情緒的影響而股價有所承壓,醫藥板塊或有超額收益表現,而部分消費等行業(如:商貿、體閑服務、紡織服裝食品飲料)以及“交通運輸”行業股價承壓;
 
  2)當后續疫情出現實質性緩解(拐點出現)之際,則是A股開啟反彈之時。站在當前時點,疫情對A股“春季躁動”行情僅僅是短期擾動,實質上改變不了A股運行的既有趨勢和市場風格
 
  3)決定A股中長期趨勢的仍主要取決于貨幣政策,疫情期間國內經濟下行壓力相對較大,貨幣政策在疫情發生期間將維持較為寬松的流動性環境,我們需密切關注疫情過后物價以及壇觀經濟走勢,進而影響到貨幣政策的變動。
 
  恒大研究院任澤平:股市波動性將加大
 
  疫情將從盈利和風險偏好共同打壓股市,股市的波動性將加大。2003年非典疫情前期對形勢估計不夠充分,股市整體先漲后跌,交通運輸、房地產、有色金屬板塊跌幅居前,醫藥板塊相對受益。
 
  2002年11月“非典”出現之初,市場對疫情的嚴峻性估計不足,股市整體仍然上漲。2003年4月疫情明顯加重、4月16日國內多地區被世界衛生組織認定為非典疫區、4月20日北京多校停課、4月21日國務院宣布取消五一假期等一系列事件發生,市場情緒急轉直下。4月15日起恐慌情緒快速擴散,股市大幅下跌,4月15日至4月25日上證綜指、滬深300指數分別累計下跌8.8%和8.5%。其中,交通運輸、房地產、有色金屬跌幅分別為13%、10.3%和10%,而醫藥板塊跌幅2.8%,相對受益。
 
  瑞銀策略:A股可能遭遇進一步下跌,全球反應較為有限
 
  世界衛生組織已宣布新冠病毒感染的肺炎疫情為國際關注的突發公共衛生事件,科學家將其命名為2019年新型冠狀病毒(2019-nCoV)。在此之前,中國以外地區報告的病毒感染病例出現上升。
 
  最近幾天,金融市場(尤其是亞洲)對新型冠狀病毒傳播的消息做出負面反應。相較于1月中旬的高點,中國股票下跌6.7%,日本股票下跌2.4%,臺灣地區股票下跌6.7%。春節假期過后,中國股票開盤時可能遭遇進一步下跌。全球反應則較為有限,美國股票下跌2.1%,歐元區股票下跌1.5%,但全球債券市場大幅上漲,10年期美國國債收益率下滑逾30個基點。
 
  如何降低疫情對經濟發展的影響:
 
  除了疫情對資本市場的影響,對經濟的影響則更為關鍵,尤其今年是諸多硬性指標需要實現的年份,瑞銀表示,在其基準情景下,預計病毒疫情不會導致全球經濟增長放緩,因此風險資產在未來6個月應有良好支撐。
 
  瑞銀認為,中國為遏制冠狀病毒采取的積極措施(比如隔離封控)以及其他國家的防范措施(比如取消航班和邊境管制)將頗為有效。由于消費者需求降低且供應鏈受擾,這些措施可能使得經濟在短期內受到沖擊。不過,如果能夠成功遏制疫情,我們預計在需求反彈和潛在的政府刺激措施下,經濟增長可望在未來幾個季度反彈。總體而言,我們估計2020年中國經濟增長可能會從此前預計的6.0%下降至5.5%,亞洲(日本除外)的盈利增長則下滑2-3個百分點。
 
  任澤平提出的政策建議為一以貫之的三大政策組合:穩健的貨幣政策+積極的財政政策+大力度的改革開放。其中,財政政策是關鍵,加大減稅和支出力度;貨幣政策要適度降準降息;此外,他還建議在主要疫區和特大城市探索靈活辦公機制、錯峰上下班,發展線上和智能化辦公,避免人流交叉感染。盡快恢復生豬、家禽類飼料的供應和物流系統,避免生豬、禽類因飼料供應和銷售受阻而大面積撲殺產生新的疫情。兼顧企業和員工利益,落實員工帶薪休假制度的同時,延長的假期及推遲開工的期間內按一定比例支付基本薪酬而非強制工資,減少企業因負擔過重而在復工后加大裁員的現象。大力補齊醫療短板,改革醫療體制,放開市場準入但強化事中事后監管,提高醫務人員薪酬水平和改善工作環境,提高財政支出中醫療等民生支出占比。
 
  中泰證券李迅雷認為新冠疫情對中國經濟的主要影響在第三產業,全年影響幅度估計在一個百分點左右,這也意味著對GDP增速負影響或超過0.5個百分點。
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