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疫情或引起階段性調整

2020-02-03 12:04 | 來源:未知

疫情或引起階段性調整

  近日,寶盈基金發布觀點認為,疫情或將會引起市場階段性調整,但未改市場中期趨勢。

  寶盈基金認為,疫情整體上會抑制后續需求,進而對宏觀經濟形成不利沖擊。不過,這個負面沖擊是一次性的,且各項宏觀政策(貨幣、財政、產業)會相對偏暖,故經濟下行幅度有限。

  從A股市場方向與節奏來看,一方面,受疫情影響,A股市場將承受一定的壓力。另一方面,股票定價中的85%以上來自穩定期,一次性、可控的負面沖擊影響有限。

  寶盈基金指出,疫情對A股市場結構的沖擊大于對方向的沖擊。

  第一,疫情直接影響的行業。已經且將繼續產生超額表現,如游戲、醫用敷料、醫療信息化等。

  第二,疫情直接受害型行業。多為2C、偏消費的行業,包括餐飲、影視、旅游等。其需求先暴跌、后逐漸恢復,股價將走在行業基本面之前。

  第三,疫情間接影響型行業。疫情的負面沖擊會波及到國民經濟各個行業,成熟行業受到的負面沖擊反而更大。所以,今年“科技(成長)”這條主線不會有變化,只是由于前期上漲幅度較大,有階段性的回調壓力。

  貨幣政策和資金方面,或許有可能進一步的降準降息來對沖疫情的影響。

  風險偏好層面,由于疫情的影響,市場重新出現了“risk off”的情況。綜合起來看,整體環境有利于債市債券收益率,特別是長端利率債收益率將進一步快速下行,預期10年國債收益率將有效突破2.9%。

  寶盈基金認為,從全年甚至更長的時間來看,利率中樞的下行是應該比較緩慢的,同時疫情的沖擊應該是一次性的,那么從收益率下行的節奏來看,今年收益率的低點很可能就會出現在一季度,隨著疫情的過去,收益率將進入震蕩狀態。

  對于信用債而言,預期外的經濟下滑會導致信用風險的進一步放大,對于中低等級信用債需要更加謹慎,中高等級信用債持續有價值。

  后市操作方面,寶盈基金建議適當拉長久期,提高信用等級。

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