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疫情不改A股中長期向好趨勢

2020-02-03 12:05 | 來源:未知

疫情不改A股中長期向好趨勢

  廣發基金在2月2日發布的周策略中表示,新型冠狀病毒感染的肺炎疫情成為影響市場走勢的“關鍵詞”,但廣發基金宏觀策略部認為疫情對經濟的沖擊是短期的,不會影響潛在經濟增速,A股中長期趨勢仍然向好,科技成長仍然會是市場的中長期主角,短期建議以科技成長和醫藥、銀行等防御性板塊作為首選。

  疫情對經濟短期形成沖擊

  廣發基金宏觀策略部認為新型冠狀病毒感染的肺炎疫情對經濟的沖擊是短期的,不會影響潛在經濟增速。理論上說,疫情可以通過總供給和總需求兩方面來影響經濟。從總供給的角度來看,疫情會導致生產活動階段性停滯;從總需求的角度來看,疫情主要導致消費受到抑制。當總供給和總需求曲線都向左移時,均衡的價格受到的影響相對有限,但均衡的產出水平會明顯回落,經濟因此會受到沖擊。

  ? “疫情并未對技術或者人力資本產生沖擊,因此不會影響經濟的潛在增速。當疫情結束的時候,生產和消費活動都會有所恢復,從而經濟增長回到潛在水平。”廣發基金宏觀策略部分析,從海內外的經驗來看,疫情對經濟的沖擊都是較為短暫的,預計本次疫情主要影響2020年一季度的經濟走勢。在基準假設下,如果疫情在2月中旬前后到達最高峰,一季度之后明顯緩解,則經濟或從二季度開始恢復,并逐漸回到既有的增長路徑。

  A股中長期趨勢仍然向好

  關于新型冠狀病毒感染的肺炎疫情對市場的影響,廣發基金宏觀策略部分析,對照2003年非典疫情A股的走勢,當前疫情或處于第二階段,即投資者開始認識到疫情的嚴重性,市場短期存在回調壓力。但相比2003年,本次疫情對市場的影響可能有限。一方面,當前的市場結構相比2003年有明顯改善,2003年市場以個人投資者為主導,市場存在反應慢、不理性的特征,當前市場的機構投資者占比明顯高于2003年,投資者變得更加理性。另一方面,新募集的公募基金有可能成為增量資金。2019年11月以來成立的普通股票和偏股混合型基金發行規模累計1365億元,如果市場出現回調,這部分資金大概率會選擇建倉。最后,逆周期調節政策有望對經濟預期以及A股投資者風險偏好形成支撐。

  行業配置方面,從2003年的經驗來看,具備中長期基本面優勢的行業和板塊不會因疫情而喪失其優勢。2003年春季躁動的五朵金花在疫情結束后依然主導市場,其相對優勢持續到2006-2007年的大牛市期間。此次疫情發生前,科技成長是結構性行情主力,背后的原因也是科技成長是當前中國經濟最具備中長期基本面優勢的板塊。因此,廣發基金宏觀策略部認為科技成長仍然會是市場的中長期主角,短期建議以科技成長和醫藥、銀行等防御性板塊作為首選。

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