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鎳期貨的投資邏輯與獲利路徑

2019-08-18 10:08 | 來源:未知

鎳期貨的投資邏輯與獲利路徑

2019年7月底國際媒體傳言,印尼鎳礦商協會表示間接了解到印尼政府計劃將原定2022年實施的鎳礦石出口禁令提前至今年,導致滬鎳期貨交易價格大漲。8月12日滬鎳短暫沖高,主力合約最高達到128020,達到歷史最高值,隨后快速回落,伴隨著成交量增加而持倉量卻在下降,收盤于120980,盤面來看,主要是因為前期多單的獲利離場。有消息稱印尼總統強調國內尚有眾多基建項目,缺少外匯進項作為建設資金,不再進行提前禁礦日期的討論,不過目前尚未證實其準確性,鎳價大幅回落或與此消息有關。

一、鎳的概述

鎳,近似銀白色、硬而有延展性并具有鐵磁性的金屬元素,它能夠高度磨光和抗腐蝕。鎳屬于親鐵元素,在地核中含鎳最高,是天然的鎳鐵合金。鎳具有很好的可塑性、耐腐蝕性和磁性等性能,因此主要被用于不銹鋼、鎳基合金、電鍍及電池等領域,廣泛用于飛機、雷達等各種軍工制造業,民用機械制造業和電鍍工業等。在不銹鋼應用中鎳的消耗量最大,全球2/3的初級鎳礦都用于不銹鋼的生產。世界鎳資源儲量十分豐富,在地殼中的含量不少,但比氧、硅、鋁、鐵、鎂要少很多。鎳礦在地殼中的含量為0.018%,地殼中鐵鎂質巖石含鎳高于硅鋁質巖石,例如橄欖巖含鎳為花崗巖的1000倍,輝長巖含鎳為花崗巖的80倍。美國地質調查局2015年發布的數據顯示,全球探明鎳基礎儲量約8100萬噸,資源總量14800萬噸。世界上鎳礦資源分布中,紅土鎳礦約占55%,硫化物型鎳礦占28%,海底鐵錳結核中的鎳占17%。海底鐵錳結核由于開采技術及對海洋污染等因素,目前尚未實際開發。世界上紅土鎳礦分布在赤道線南北30度以內赤道附近的古巴、新喀里多尼亞、印尼、菲律賓、緬甸、越南、巴西等國。國家分布中,澳大利亞鎳儲量1900萬噸,是全球儲量最大的國家,占比達到 25.73%,緊接著是巴西、俄羅斯、古巴、菲律賓和印尼,這六個國家儲量合計占比達到 72.33%。硫化物型礦主要分布在加拿大、俄羅斯、澳大利亞、中國和南非等國。

 

2018年全球鎳礦產量為218.65萬噸(鎳金屬量),同比增長了7.05%,產量最多的七個國家全球占比達到78.35%。其中,鎳礦產量最大的國家依然是菲律賓,產量為44.84萬噸,占比20.51%,印尼產量為34.93萬噸,占比15.98%。澳大利亞、巴西等國家雖然擁有豐富的鎳礦儲量,但由于其品位低、開采難度大,鎳原礦產量并不高。

 

二、我國鎳的供需情況

中國的鎳資源儲量約為290萬噸,以硫化鎳礦為主,占比僅為全球總量的3.93%。我國硫化物型鎳礦資源較為豐富,主要分布在西北、西南和東北等地,保有儲量占全國總儲量的比例分別為76.8%、12.1%、4.9%。就各省(區)來看,甘肅儲量最多,占全國鎳礦總儲量的62%(其中金昌的鎳產提煉規模居全球第二位),其次是新疆(11.6%)、云南(8.9%)、吉林(4.4%)、湖北(3.4%)和四川(3.3%)。我國三大鎳礦分別為金昌鎳礦、喀拉通克鎳礦與黃山鎳礦。金昌鎳礦儲量豐富,規模巨大,僅次于加拿大薩德伯里礦,居世界第二、全國第一。金川集團是我國最大的電解鎳生產商,目前金川集團的年度鎳產量居全球第4位,已形成年產鎳15萬噸的生產能力。金川集團擁有的金川鎳銅礦是世界著名的大型多金屬共生的硫化礦,鎳金屬保有資源量450萬噸。

 

 
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我國鎳供給由兩個部分組成,一部分是新產鎳精礦供應占72.9%,另一部分來自再生鎳占27.1%,可見再生鎳行業在我國發展還比較落后,但同時也說明其發展空間巨大。目前,國家再生鎳行業發展方向是規模化、專業化和環保化,預估至2021年,我國再生鎳使用量將達到35.4萬噸。國內高溫合金、電鍍、電池、再生銅電解等行業廢鎳料年產生量已達到5萬噸以上(以鎳計),但是國內的廢鎳回收量卻相對較小。除高溫合金、電鍍、電池等行業企業直接回收利用外,還形成了若干廢雜鎳料集散地市場,推動廢雜鎳的回收利用取得顯著的發展。據調查,在鎳價高峰期間,國內回收的廢雜鎳能達到1.5萬噸(金屬量)以上。但是此后隨著鎳價的回落和含鎳生鐵代替部分廢不銹鋼,國內鎳的回收呈現下降的趨勢。

我國目前是全球最大的鎳鐵生產和消費國,2018年我國鎳市場需求量占全球需求總量的一半以上,隨著經濟和鋼鐵工業的不斷發展,鎳資源的需求不斷增加。當前鎳主要用于不銹鋼與鎳氫電池領域,世界范圍內鎳的消費結構中不銹鋼占61%,中國不銹鋼用鎳已經占到總消費量的82%。現階段我國電池領域鎳需求占比較低,僅為7%,但是,世界上鎳氫電池主要由中國和日本企業生產,占全球產量95%以上,其中70%以上在中國生產。

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